Forbes: Россия становится одним большим центром притяжения денег

Ненавистники будут и дальше ненавидеть. Но ненавидеть Россию как место вложения инвестиций в этом году столь же непродуктивно, как и в 2016-м, когда российский индекс капитализации малых и средних компаний поднялся более чем на 95%. И сейчас, когда Россия заняла первое место в мире по добыче углеводородов, обогнав Саудовскую Аравию, а новая администрация Дональда Трампа подала сигнал о том, что намерена положить конец антироссийской враждебности, инвесторы снова устремились в эту страну.

По сравнению с другими странами с формирующимся рынком у России самый большой приток иностранных портфельных инвестиций. Больше, чем у Китая. Больше, чем у Индии, Бразилии и Мексики. По данным EPFR Global, на прошлой неделе вторую неделю подряд наблюдался чистый приток капитала в глобальные фонды формирующихся рынков.

Пока чистый приток капитала в российские акции составляет 472 миллиона долларов, в то время как за весь прошлый год он был равен 837 миллионам.

Россия сегодня — это самый популярный формирующийся рынок в плане притока иностранных инвестиций. В прошлом году он составил 1,6% от объема капитализации российского фондового рынка после трехлетнего спада. Есть только одна страна, у которой приток инвестиций в процентах от объема капитализации рынка больше, чем у России — Колумбия. Инвесторы там сделали ставку на мирное соглашение с Революционными вооруженными силами Колумбии.

Деньги приходят во все больших объемах, и те, кто в 2016 году держал акции, начинают их продавать. Новички в России теряют деньги, так как делают ставку на улучшение отношений между Москвой и Вашингтоном, которое в этом году может привести к отмене экономических санкций. Фонд Market Vectors Russia, через который инвесторы в основном скупают старые акции, в этом году опустился на 0,5%, а вот индекс MSCI Emerging Markets поднялся на 4,9%. Те инвесторы, для которых приемлемо уменьшение ликвидности, поворачиваются в сторону ценных бумаг ETF малой капитализации (RSXJ), которыми также владеет VanEck Vectors Russia. Этот фонд бьет все рекорды, поднявшись в текущем месяце на 6,96%, а за последние 12 месяцев на 137,5%. Лучше фонда на формирующемся рынке просто нет.

Некоторых инвесторов встревожила «смена режима» в Америке. Между тем, многие аналитики выражают обеспокоенность по поводу заразности Брексита и полагают, что этот вирус в текущем году распространится во Франции. Политические пертурбации могут оказаться весьма серьезными. 23 апреля Франция будет выбирать нового президента.

Россия, как и другие развивающиеся рынки, может также выиграть от изменений в кредитно-денежной политике ключевых экономик.

Воздействие от демократической смены режимов в предстоящие месяцы также ощутят на себе цены на активы на формирующихся рынках, рыночная ликвидность и потоки капитала на развивающихся рынках.

Уолл-Стрит сходится во мнении о том, что ФРС и прочие ключевые центробанки достигли практических пределов в своей монетарной политике. Япония закончила свой эксперимент с отрицательными ставками. Европа последует за ней. Инвесторы с осторожным оптимизмом говорят об изменениях в налогово-бюджетной и регуляторной политике США, но по поводу торговли оптимизма у них гораздо меньше, хотя они все равно приспособятся к новым реалиям.

Благодаря восстановлению нефтяных цен и низким процентным ставкам спад в России закончился. Рынок показал хорошие результаты, и многие держатели акций в 2016 году получили прибыль. Но в понедельник московский банк «Ренессанс Капитал» повторил свои рекомендации российскому фондовому рынку, заявив о его перегрузке.

Реальная заработная плата начала демонстрировать рост, и в 2017 году возможно дальнейшее сокращение ставок на 200 базисных пунктов.

Любой рынок, который за 12 последних месяцев поднимается на 57% в долларовом выражении, что зафиксировал фонд Market Vectors Russia, уязвим для реализации рыночной прибыли. Но инвесторы не должны воспринимать это как негативный сигнал.

«Мы по-прежнему встречаем инвесторов, особенно в США, которые недооценивают Россию и считают, что глобальные деньги… по-прежнему отсутствуют», — говорит Дэниел Солтер (Daniel Salter), руководящий стратегией глобальных ценных бумаг в отделении «Ренессанса» в Лондоне.

«В условиях мировой неопределенности, вызванной Брекситом, Трампом, выборами в Италии, Франции и Германии, мы видим, что Россия занимает прочное положение среди формирующихся рынков», — отмечает Солтер, подчеркивая, что она будет выглядеть хорошо, только если нефтяные цены удержатся на нынешнем уровне.

Западные санкции и потоки негативных заголовков не погасили интерес инвесторов к России. А если французские и итальянские избиратели в этом году проголосуют против представителей истэблишмента, можно ожидать ослабления санкций.

В тоже время, обстановка в Вашингтоне будет по-прежнему сложной, так как многие республиканцы, недовольные Трампом, постараются ужесточить санкции против России.

Тем не менее, если не смотреть политические мыльные оперы, прогресс на экономическом фронте очевиден. Именно из-за этого Россия в январе стала большим центром притяжения денег.

Впечатляют ее успехи в обуздании инфляции. В марте ожидается снижение процентных ставок на 50 базисных пунктов. Рубль по-прежнему стабилен, и наблюдается заметное снижение оттока капитала.

Россия продемонстрировала свою устойчивость в условиях увеличения ставок ФРС, потому что имеет активное сальдо текущего платежного баланса; а большинству российских компаний из-за санкций в любом случае нет причин надеяться на низкие ставки кредитования на американских и европейских рынках.

Российские инвестиционные банки делают все более оптимистические прогнозы по прибылям. Россия явно выиграла от победы Трампа на выборах, по крайней мере, в представлениях людей.

Однако есть опасения, что приток капитала в Россию в этом году станет аномалией, а не постоянной тенденцией.

Но пока Россия продолжает нравиться инвесторам и движется вперед.

«Ренессанс» рекомендует инвесторам, не интересующимся ETF, обратить внимание на Сбербанк, Аэрофлот, Газпром, Лукойл и ФосАгро, а также на другие компании.

Forbes

Источник